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金地集团(600383)怎么样?金地集团动态跟踪报告

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-10-15
金地集团(600383)
开工积极,推盘加速,后续销售或逐步改善
2018 年上半年公司新开工面积同比增 130%,上调全年开工目标至1572 万(对应同比增速 81%)。预计随着后续可售资源增长,公司销售情况或逐步回升,从三季度公司销售表现已有较明显改善,三季度销售面积和销售金额分别同比增长 11%和 33%。
上半年土地投资积极,三季度节奏有所放缓
2018 年上半年,公司新增土地储备计容建筑面积同比增长 25%,总地价款同比增长 121%,拿地金额/销售金额比例提升至 90%,较 2017 年全年水平提升 19pc。进入下半年以来,公司拿地节奏放缓,三季度新增土地储备计容建筑面积 95 万方,同比下降 55%;总地价 106 亿元,同比下降52%,拿地金额/销售金额的比例回落至 25%。
短债压力较小,融资优势明显
由于积极扩充土储,公司 2018 年中期净负债率增长至 74%, 低于 【光大地产 A+H 重点房企样本库】 45 家房企平均水平(102%)。货币资金/短期有息负债的比例约 2.24 倍(样本库平均水平为 1.39 倍),短债压力相对较小;2018 中期债务融资加权平均成本为 4.79%,维持行业低位;下半年公司新发债成本较上半年有所改善,预计未来融资优势将进一步扩大。
12 个月目标价 11.79 元,维持买入评级
考虑到 2018 年上半年销售下滑, 债务扩张带来的利息支出增加,我们下调公司 2018-2019 年预测净利润至 76.07、84.43 亿元,引入 2020 年预测净利润为 93.18 亿元,对应三年 EPS 分别为 1.68、 1.87、 2.06 元。 当前股价对应 2018-2020 年预测 PE 为 4.9、4.4、4.0 倍,对应 2017 年股息收益率达 6.5%。 公司积极开工,后续销售增长潜力较大;融资优势持续凸显;近三年现金分红额占年均净利润的比例为 46%,股息率具较强吸引力。综合考虑给予 2018 年 7 倍 PE 估值,12 个月目标价 11.79 元,维持买入评级。
风险提示:
公司推盘进度有不及预期的可能;土地成本提升有导致利润率不及预期的可能;项目结算进度有不及预期的可能。

 
 


 

 
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