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通光转债370265值得申购吗?

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-11-04

  11月4日,通光线缆公开发行2.97亿元可转换公司债券,简称为通光转债,债券代码123034,网上申购代码370265。

  转债基本信息

  1,通光转债123034,通光线缆300265,规模2.97亿;

  2,2019-11-04申购,代码370265;配售代码为380265,配售简称为通光配债。

  3,转股价 7.98, 当前价 7.91, 转股价值 99.12,评级A+,到期价值113元

  4,债券期限本次发行的可转债期限为发行之日起六年,即自 2019 年 11月 4 日至 2025 年 11 月 3 日;

  5,票面利率第一年 0.5%、第二年 0.7%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.5%。

  6,转股期限本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日起满 6 个月,即 2020 年 5 月 8 日至 2025 年 11 月 3 日。

  7,担保事项本次发行的可转债不提供担保。

  8,到期赎回在本次发行的可转换公司债券期满后五个交易日内,公司将以本次发行的可转债票面面值的 113%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

  9,募集资金运用

  (1)高端器件装备用电子线缆扩建项目

  (2)年产 7000 公里防火电缆新建项目

  (3)年产 200 公里能源互联领域用中压海底线缆新建项目

  正股分析

  通光线缆(300265),2011年9月在创业板上市,产品包括光纤光缆、输电线缆、装备线缆三大类别,是一家专注于特种线缆技术的研究和开发的公司。主要业务为研发、生产和销售高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆。主要客户有国家电网、南方电网、中国电信、中国移动、中国联通等,应收账款占营收比在60%,议价能力较差。

  随着通信光纤的研究工作的推进,5G 网络部署、三网融合、物联网的发展将不断扩大光纤光缆的需求空间,光纤光缆市场容量不断扩大。电线电缆行业则面临着规模大而不强、产业集中度低、盈利能力较弱等问题,国内产品以中低端为主,而高端电缆产品市场仍主要依靠大量进口。

  总体上,我国电线电缆制造行业面临着规模大而不强、产业集中度低、盈利能力较弱等问题。2017 年,中国电缆电线行业中规模以上(主营业务收入在2,000万元及以上)企业数量达 3,734 家,但行业前十名企业的市场占有率总和不到10%。

  

  公司在国内行业内属于中上游地位,截至2019年6月30日,公司拥有166项专利,其中含18项发明专利,技术处于国内领先水平,已形成完整的自主知识产权体系,是中国光纤光缆最具竞争力十强企业、中国通信光电缆行业核心企业、中国线缆行业百强企业。公司业务主要涉及光纤光缆、输电线缆和装备线缆,是国家电网、南方电网、中国移动、中国电信、中国联通、中航集团、航天科技集团、航天科工集团和中国电子科技集团的各主机单位和科研院所等单位的主要合格供应商。

  公司营业收入近年稳步增长,净利润受原材料价格影响,2017、2018年出现明显下滑。

  季报显示公司2019年前三季度实现营业收入10.3亿元,同比下降11.03%;归属上市公司股东的净利润3419.09万元,同比增加11.21%,盈利能力增强。但是当前PE为65倍、PB为2.6倍,估值偏高,质押也比较高,整体质地一般。

  简单评述及结论

  1,虽然听名字就是做线缆,实际上概念还挺多,军工、5g、特高压、智能电网等

  2,行业与热门沾边,业绩一般,转股持平,评级差。到期价值尚可。

  3,发行规模偏小,股价在中低位

  4,目前整体可转债热度较高,百元左右可转债的溢价率都超过20%,没有破发风险。

  5,结论申购价值打7分,建议申购

 
 
 

 

 
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