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中信出版300788开盘涨43.97%?中信出版后市涨停板预测

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-07-06

  中信出版300788开盘涨43.97% 中信出版后市涨停板预测

  今日中信出版300788正式上市交易,开盘后股价拉升涨停,盘中最高触及21.38元,涨幅达43.97%。

  公司简介

  中信出版是一家定位于为社会大众提供知识服务及文化消费的公司,主营业务涵盖图书出版与发行、书店零售及其他文化增值服务等领域。中信出版也在围绕内容层面试图开拓出更大的市场,并选择从传统出版企业向知识服务与创意传播公司转型,在“内容 ”上持续布局,包括此次上市计划的募集资金,也将其中的六成用于“内容 ”。

  中信出版投资看点

  1、公司作为中信集团下属的国有文化企业,拥有国家新闻出版署颁发的图书出版、发行、零售以及网络传播全牌照,具备传统媒体与新兴媒体融合发展所需的各项出版资质,具有领先于外资和非公有资本文化企业的全牌照政策优势。公司的创意和策划团队,常年跟踪、挖掘、梳理国际国内海量出版信息,搜集、处理全球经济、商业、社会、历史、文化、生活、文艺等不同领域的丰富资讯,深度关注和研判各领域、各行业的趋势动向,形成具有鲜明中信特色和时代特征的出版方略、规划、主题及传达体系。近年来,公司与国内外的作者、译者、合作方、媒体等保持着长期稳定的合作,形成了较高的专业水准、强劲的品牌持续力和广阔的发展空间。自成立以来,公司已先后与全球超过11,000位作者建立了合作关系,累计销售图书约2.08亿册。

  2、中信书店是国内率先面向智慧生活服务转型的连锁书店之一,力图通过构建高品质的“文化生活空间”,聚合内容消费、文化体验、便利化服务等综合业态,向顾客提供具有较高生活美学品味的文化产品的体验式消费服务,致力于构建一个全国最具特色的文化消费体验网络,将服务由传统的图书销售延伸到活动、论坛、艺术、学习、餐饮等领域,成为覆盖主要城市、综合业态的全国性文化消费平台,最大限度地提升公司的品牌价值及社会影响力。作为一家具有内容出版基因的连锁书店,中信书店以高品质的图书精准定义并聚拢服务人群,在中高端商务人群中已形成了良好的口碑和信誉。

  3、公司在图书出版业务领域始终坚持精品书、畅销书、系列书的出版策略并取得了显著成效。根据开卷信息的统计数据,2018年公司在整体图书零售市场的码洋占有率为2.47%,排名第2位。公司所出版的图书主要集中在大众出版和专业出版两个领域。根据开卷信息每年所公布的图书市场分析报告,无论是在选题储备和出版规模上,中信出版已成为经济与管理类图书市场的第一品牌,在该领域码洋市场占有率长期保持首位。

  财务状况


  15-18年,公司营收依次录得7.58亿、9.77亿、12.71亿和16.34亿,分别同比增长22.21%、28.92%、30.12%和28.54%。扣非净利润依次录得0.96亿、1.10亿、1.57亿和1.86亿,分别同比增长47.78%、13.98%、42.71%和18.62%。

  近几年毛利率逐年下滑,依次为47.11%、43.45%、40.64%和40.57%。

  费用方面。销售费用18年3.07亿,同比增长42.53%;管理费用1.36亿,同比增长26.30%;财务费用-0.02亿,基数较小。

  ROE方面。15-18年依次录得37.11%、26.80%、27.50%和26.18%。趋势主要受负债率影响。

  资产方面。18年应收账款、应收票据合计0.75亿,同比增长77.81%;存货6.73亿,同比增长12.45%。负债方面。应付账款、应付票据合计6.17亿,同比增长22.04%。

  公司现金流并不稳定。报告期历年经营活动现金净流量依次为1.12亿、1.14亿、1.36亿和2.33亿。除18年当期外,其余年份均低于净利润。

  截止2018年12月末,公司账面货币资金6.74亿,无任何借款。

  风险点

  中信出版招股书显示,2015-2017年公司营业收入分别为7.57亿元、9.77亿元、12.71亿元,同比增长29.06%、30.09%。同期归属于母公司股东的净利润分别为1亿元、1.28亿元、2.1亿元,同比增长28%、64%。可以看到,公司营业收入保持平稳增长态势,净利润增速明显加快,成长性凸显。然而,随着行业景气度下滑,同行业上市公司在2018年业绩增速均出现大幅下降。其中南方传媒2018年净利润增速仅为7.17%,而该公司2017年业绩增速还高达44.79%。中国科传、新经典2018年净利润增速分别为14.37%、3.65%,均较2017年大幅下滑。在同行上市公司净利润增速快速下滑背景下,中信出版能否独善其身引人关注。

  除中信出版净利润增速远高于营业收入增速外,公司现金流和净利润也存在不匹配问题。2015-2017年公司净利润出现翻番增长,但同期经营活动产生的现金流量净额却增长缓慢。2015年-2017年现金流增长不足三成,且2017年现金流为1.35亿元,远低于净利润。

  中信出版存货大幅增加也从侧面印证行业景气度下滑。2015-2017年,中信出版存货分别为2.73亿元、4.17亿元和5.98亿元,呈现快速增长态势。

  值得一提的是,在公司存货中,库存商品增长速度远高于存货增长速度。2015-2017年公司库存商品分别为5698万元、8155万元、17141万元,同比增长43%、110%。有分析指出,公司库存商品增速明显加快,显示出公司销售情况并不理想,积压商品大增,存货跌价损失的增加将在一定程度上拖累公司业绩。

  同时,中信出版存货周转率也偏低。数据显示,2015-2017年,公司存货周转率分别为1.44次、1.44次、1.37次。而从行业水平来看,2015年、2016年行业存货周转率分别为4.41次、4.73次。两者对比不难看出,公司存货周转率明显低于同行业平均水平。

 
 

 
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